כלכלית ירושלים- דו"ח רבעוני

החברה פרסמה תוצאותיה שבוע שעבר. הרבה חדש לא היה בהם, שכן החברה כבר עדכנה את בשוק בפגיעה הצפויה. ככלל גם לאחר הקריאה, נדמה שלחברת כלכלית ירושלים יש 2 מטרות עיקריות: ראשונה- לשלם משכורות עצומות. שנייה- לתחזק את האגחים שלה ככה שיהיה ביכולתה למחזר חוב. זה המצב, take it or leave it. אני קניתי אגחים בכמות גדולה לפני כמה חודשים, אבל במניות אני לא מוכן לגעת. כמה נקודות חשובות מהדו"ח של החברה:

1. לפי תזרים החברה לשנת 2015, בסוף השנה סכום המזומנים יהיה 113 מיליון ש"ח. (שזה לא הרבה, לאף חברה ובטח לא בסדר גודל כזה)

2. החברה מאמינה שתצליח לגייס בשנת 2016 סכום של 350 מיליון ש"ח. מה שאומר שהחברה תעשה מאמץ לשלם את כל האגחים עד אז, כך שתשואות האגחים יירדו והריבית על הסדרה החדשה תהיה סבירה. וזה הזמן לזכור שתשואות האג"חים כבר פחות מ10%.

3. מובן מאליו, אבל בכל זאת- לא צפויה חלוקת דיבידנדים בשנתיים הקרובות.

4. דווקא ברוסיה, שפגעה קשות בדוחות מבחינת שווי נכסים, רואים ששיעור התפוסה גבוה לעומת מדינות מערב אירופה ויותר מזה, גם התשואה על הנכס. שזה מעניין. (92%, 9% בהתאמה)

אין צורך להרחיב על "מה רוסיה גרמה לחברה" זה מהותי ולא טוב וידוע לכולם. אבל, מותר לזכור שגם אחרי ההפחתות האלו לחברה הון עצמי במאוחד של 2.7 מיליארד.

עם זאת לא מקל ראש ביחס שוטף נמוך מאוד של 1.3.

לאור המסקנות מעלה אני לא משנה את התכנית פעולה שלי עם אגרות החוב וממשיך להימנע מהמניה.